券商etf有哪些股票港商观股 | 历史级大额解禁来势汹汹图达通难逃大跌命运

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半年前通过De-SPAC模式成功登陆港交所主板的图达通(02665.HK)今日（10日）迎来限售股解禁，受此影响，该股早盘跌幅一度接近30%。截至收盘，该股报4.14港元，单日暴跌30.07%，短期走势呈现极端弱势。本周前三个交易日，图达通累计回撤43.98%。年初至今，该股累计下跌近60%。截至今日收盘，该股已较发行价回落58.6%。

图达通本次暴跌最核心的直接诱因，是该公司6月9日 —10日迎来历史级大额解禁，解禁主体以上市前投资机构、创始老股东及早期持股平台为主，解禁总量 11.85 亿股，解禁占比高达 91.23%，基本实现股份全流通。

实际上，和众多次新股一样，在限售股解禁期到来之前，图达通就一直面临抛压。面对股价的颓势，图达通启动了“回购+高管锁仓”的组合拳动作，试图稳住市场投资者的信心，但结果收效甚微。分析指出，尽管该公司稍早前紧急释放维稳政策，包括1 亿港元回购计划、核心高管股份延期锁定至 12 月 9 日，但高管锁仓股份体量有限，无法对冲 9 成以上股份解禁带来的海量抛压，维稳效果极其有限，未能止跌企稳。

去年12月10日，图达通透过借壳登陆港股，发行价每股10港元，上市首日大涨33%，随后几天股价迎来“蜜月期”。 12月17日，该股在盘中创下17.88港元的纪录高位，随后股价便辗转回落，在上市大约20天的12月30日，该股盘中便跌破发行价。尽管中途有过几次小范围的脉冲式上涨，但最终难逃跌跌不休的命运。

资料显示， Seyond 图达通成立于2016年，是全球领先的图像级激光雷达解决方案提供商。

在激光雷达赛道，图达通已构建“1550nm+905nm”双轮驱动的平台化产品矩阵，其产品已广泛应用于智能汽车、自动驾驶、机械人、智慧交通等多元场景。据灼识谘询数据，2022年至2024年期间，图达通ADAS（高级驾驶辅助系统）激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二。

业绩方面，年报数据显示，图达通2025年营业额1.54亿美元，按年跌3.4%。全年出货33.2万台激光雷达，同比增长45%。值得注意的是，在出货量大增的情况下，其营收却下降，主因是ADAS产品平均售价下降。ADAS产品收入1.33亿美元（占总营收的86.36%），同比下降11.3%；机械人及其他业务收入1891万美元，占比12.3%，体量虽小但增速可观。亏损收窄至3.28亿美元，比上一年少了17.6%，上年同期蚀3.98亿美元；每股亏损1.1美元。

图达通2025年毛利1225万美元，毛利率7.9%，首次实现全年毛利率转正（上年为负8.7%）。不过，7.9%的毛利率放在激光雷达行业里，差距依然很大（禾赛2025年毛利率41.8%，速腾毛利率26.5%）。

从行业竞争格局来看，图达通整体市场份额远不及禾赛、华为等行业头部企业。根据富瑞发表的报告指，LiDAR需求依然强劲，但市占率变化凸显竞争格局日益分散。中国4月LiDAR安装量按年增114%、按月增14%达37.8万台，渗透率在传统乘用车达19%，按年增11个百分点、在新能源车达32%，按年增16个百分点。

报告指，市占率趋势持续分化，禾赛(02525.HK)稳居第一，市占率34.7%，按年增5.5个百分点，但按月减3.2个百分点；华为4月回升至26.8%，按月增3.5个百分点，但仍按年减13.3个百分点；图达通(02665.HK)与速腾聚创(02498.HK)表现分歧，分别为12.8%与11.8%，按年增0.7/按年减6.7个百分点；按月减4.4/按月增1.1个百分点。

今年首4个月，LiDAR安装量按年增157%达130万台，其中禾赛/华为/图达通/速腾聚创分别占34%、31%、16%及12%。

业内人士认为，去年激光雷达行业整体均价出现显著下降， 2026年随着华为、禾赛等头部企业加速扩产，价格可能还会进一步下探。而图达通2025年刚实现年度毛利率转正，若跟进降价，其刚转正的毛利率可能不保，盈利端的压力也可想而知。

分析指出，在交易解禁压力和短期流动性冲击之下，图达通近期股价快速下行。从盘面看，股价大幅低开后进一步下探，短线资金避险情绪较强。当前阶段解禁抛压尚未完全释放，股价弱势格局短期料难以逆转，技术性反弹缺乏量能与情绪支撑，大概率维持弱势震荡磨底走势。